20240129 商品多数下跌纯碱领跌
20240129 商品多数下跌纯碱领跌1.现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1836.8元/吨(0),华北地区周度主流价1835元/吨(9)。
3.产能：玻璃周熔量121.18万吨(0)，日度产能利用率85.2%。周开工率83.88%。
4.库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3197.7万重量箱，环比1.24%；折库存天数13.2天，较上期0.2天；沙河地区社会库存216万重量箱，环比2.03%。
5.利润：浮法玻璃(煤炭)利润342元/吨(14)；浮法玻璃(石油焦)利润675元/吨(-2)；浮法玻璃(天然气)利润414元/吨(8)。
6.总结：需求趋弱，但库存低位下，局部地区存投机性需求，产销尚可，预计本周价格多数持稳，个别企业提涨试探市场。
4.库存：重碱全国企业库存19.37万吨，轻碱全国企业库存21.25万吨，仓单数量0张，有效预报0张。
5.利润：氨碱企业利润581.42元/吨，联碱企业利润873.1元/吨；浮法玻璃(煤炭)利润342元/吨，浮法玻璃(石油焦)利润675，浮法玻璃(天然气)利润414元/吨。
6.总结：供应相对稳定，企业库存分布不均衡，个别企业库存高，订单支撑，下游需求一般，节前备货扫尾阶段，贸易商库存量低。短期看，纯碱走势震荡运行。
4.总结：聚烯烃盘面在拉涨后进入震荡整理期，大部分时间盘面价格走势与基差、自身生产利润以及下游制品利润均相反，在交易成本端偏强的逻辑，但后半周最后两天小幅回调的时候，自身生产利润压缩的比盘面更快，大概率回调在交易后续供应增长的预期，这是在未来如果确认估值阶段性偏高后需要谨防盘面可能回调交易的逻辑。在目前盘面价格向上交易成本推涨逻辑为主的情况下，一方面需要关注成本端上行持续性，另一方面需要关注聚烯烃自身估值情况。
4.总结：成本端，原油的上行既来源供需层面，也有宏观层面利好，供需层面主要是美国寒潮带来的预期外的供应减量，目前看寒潮的影响尚未结束，宏观层面美国PMI偏强，需求预期较好，投机性净多头持续流入。但无论是基本面还是宏观面，我们认为利好都偏阶段性，基本面寒潮无法持续，宏观面大环境在一个不算特别差的情况下，预期能够边际改善的空间有限，所以目前油价可能还未到持续趋势拉涨的时间。
3.总结：驱动端，最源头原油方面，我们认为虽然原油供需与宏观层面的利好驱动均偏阶段性，但目前利好尚未交易结束，例如寒潮的影响可能也尚未结束。从相对最为领先的指标新加坡复杂炼厂利润来看，利润依然向上修复，成本驱动向上的方向未变。估值端，盘面价格仍旧处于相对上边际区域价差附近，在成本驱动向上的背景下，新进场多单只能以短线思路对待，底部有安全边际多单还可以继续持有。
1.现货：漂针浆银星现货价5800元/吨(0)，凯利普现货价6000元/吨(0)，俄针牌现货价5600元/吨(0)；漂阔浆金鱼现货价5050元/吨(0)，针阔价差750元/吨(0)；
4.进口：针叶浆银星进口价格为745美元/吨(-15)，进口利润为-328元/吨(103)，阔叶浆小鸟进口价格为660美元/吨(0)，进口利润为-438元/吨(-16);
5.需求：木浆生活用纸价格为6600元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5700元/，木浆生活用纸生产毛利-15.74元/吨(0)，铜版纸生产毛利742元/吨(0)，双胶纸生产毛利374元/吨(0)，白卡纸生产毛利653.3333元/吨(0);
8.总结：期货价格震荡转跌，现货价格不变。近日，多家纸企宣布文化纸涨价，上游成本攀升加需求有所好转，上调100元-200元/吨，给予浆价一定支撑作用。下游最近春节将近，有些厂商开始备货，需求略有好转，但整体偏刚需出货，支撑有限。整体上12月进口高位，供应压力犹存，需求整体弱势延续，基本面偏弱格局仍维持。红海局势利多盘面，当前红海局势持续，消息面的影响波动会对浆价形成一定影响。因此，多空因素交织，预计盘面短期仍以震荡为主。需持续关注红海发展局势。
1.现货：持稳。主产区：哈尔滨出库2040(0)，长春出库2170(0)，山东德州进厂2280(0)，港口：锦州平仓2310(0)，主销区：蛇口2430(0)，长沙2490(0)。
5.供给：截至1月25日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度51%，较去年同期减少1%。东北46%，华北49%。
6.需求：我的农产品网数据，2024年4周(1月18日-1月24日)，全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米150.7(+0.63)。
7.库存：截至1月24日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量555.8万吨(环比+7.36%)。截至1月25日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.95天，周环比增加0.4天，涨幅1.3%，较去年同期下跌0.67%。截至1月19日，北方四港玉米库存共计126.9万吨，周比-10.5万吨(当周北方四港下海量共计42万吨，周比+17.6万吨)。注册仓单量33692(0)手。
8.总结：随着价格的再度下跌，深加工到车辆大幅下降至200车水平，同时上周末东北产区出现零星上涨，继续关注现货价格变化。连盘期货主力合约上周一录得低点后持续反弹，目前技术上呈底背离态势，反弹可能性正在加大，关注20日线压力位表现。
4.总结：上周储备冻肉轮入量大于轮出量，对短期情绪有所提振，在春节备货及天气对物流有所影响的情况下，现货价格也出现上涨。临近春节，节前备货将逐步接近尾声，而春节后即将面临消费淡季，而供应端来看，体重在下降，但绝对水平仍未降到中性水平。风险在于春节旺季需求兑现阶段，剩余大肥猪出栏供应量或更大。短期仍以反弹看待，假日旺季炒作或兑现后，价格预计仍有回落。
4.供给：SPPOMA数据显示，2024年1月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少14%，油棕鲜果串单产下滑11.59%，出油率下滑0.54%。
5.需求：SGS数据显示，马来西亚1月1-25日棕榈油产品出口量为919139吨，较上月同期的1038834吨下降11.52%。
6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第3周末，国内棕榈油库存总量为80.2万吨，较上周的85.4万吨减少5.2万吨。国内豆油库存量为106.5万吨，较上周的110.2万吨减少3.7万吨。
7.总结：马棕1月预计延续季节性去库状态。近两周天气模型显示，东南亚降雨整体将有减少，洪涝影响可能淡化。南美豆油、欧菜油表现仍偏弱，棕榈油向上空间或因替代品压制而受限。国内油脂备货需求阶段性出现，带动三大油脂库存去化。节前备货进入尾声，后续需求强度有待观察。进口大豆、油菜籽预期仍较充足，远月买船窗口仍在，关注需求持续性。国内棕榈油进口利润有所修复，缩窄至-106元/吨。预计油脂整体震荡偏弱。
4.供应：中国粮油商务网数据显示，第4周全国油厂大豆压榨总量为207.54万吨，较上周增加9.72万吨。
5.需求：1月26日豆粕成交总量9.22万吨，较上一交易日减少15万吨，其中现货成交7.82万吨。
6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第3周末，国内豆粕库存量为88.0万吨，较上周的89.4万吨减少1.4万吨。
7.总结：1月18日当周完美体育，美国当前市场年度大豆出口销售净增56.09万吨，较之前一周减少28%，市场预估为净增70-120万吨。其中，对中国出口销售净增56.34万吨。阿根廷大豆作物状况评级较差为8%(上周为2%，去年53%)；一般为48%(上周43%，去年40%)；优良为44%(上周55%，去年7%)。综合巴西种植成本来看，美豆盘面在1200美分下方可能跌速放缓。但在南美大豆丰产上市以及美豆种植面积展望报告出炉时间节点或难有积极表现。国内2月买船基本完成，3月还余1/3待采，未来买船进度或有上赶，支撑国际大豆价格。国内豆粕成交下滑，油厂开机提升，库存预计维持高位。下游维持低库存策略。国内一季度进口大豆预期仍较充足，豆粕价格或底部震荡为主。
3.生产:巴西1月上半月产量环比继续减少，巴西榨季进入尾声，但同步数据仍然增加明显，产季总产量同比增加25.7%，预估超前预期；印度减产正在兑现，减产幅度可能低于预期，泰国减产情况也正在兑现。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，广西云南已经开榨，在推迟压榨的情况下产糖总体进度和去年持平，不过近期遭遇低位天气，广西少部分地方有霜冻影响。
7.总结：国际市场巴西压榨进入尾声，市场开始关注印度和泰国减产的兑现，糖价开始偏强走势。国内市场近期白糖市场迎来需求端旺季，叠加南方天气降温降雪，期货端可能有炒作话题，观察旺季对糖价的利多驱动。
5.进口：12月进口16万吨，同比增加9万吨，预计本年度进口同比增加。2023/24产季全球贸易量预计复苏明显，考虑到国内下游库存去化不及预期，复苏程度可能调减。
7.总结：临近春节前夕，工厂开始陆续进入放假节奏，下游加工负荷开始减少，开工率阶段性减弱，利多驱动边际变少，棉花价格上涨遇到压力。
